铜期货期权立项获批提高国际定价权

本文摘要：11月19日，从上海期货交易所(以下全称上期所)得知，上期所铜期货期权的立项申请人已取得证监会国家发改委。这是我国首个工业品期权品种，更进一步非常丰富国内有色金属衍生品市场的风险管理工具。在分析人士显然，研发上市铜期货期权不但需要为铜产业链涉及企业获取更为精细化的风险管理工具，提升企业风险管理的灵活性，而且需要完备国内铜期货市场的投资者结构，不利于我国在国际金融中心建设中提高铜的国际定价话语权。

11月19日，从上海期货交易所(以下全称上期所)得知，上期所铜期货期权的立项申请人已取得证监会国家发改委。这是我国首个工业品期权品种，更进一步非常丰富国内有色金属衍生品市场的风险管理工具。在分析人士显然，研发上市铜期货期权不但需要为铜产业链涉及企业获取更为精细化的风险管理工具，提升企业风险管理的灵活性，而且需要完备国内铜期货市场的投资者结构，不利于我国在国际金融中心建设中提高铜的国际定价话语权。

据上期所讲解，国内铜期货市场经过多年的务实运营和稳步发展，呈现成交价规模大、合约连续性强劲、流动性好、投资者结构比较成熟期等特点，早已具备成熟期的标的市场。数据表明，2017年上半年，国内铜期货双边成交量为5278.56万手，双边成交额为12.35万亿元，法人客户成交量占比为25.62%，持仓量占比为65.45%。

发售期权交易主要是看期货市场的交易规模、活跃程度和成熟期程度。一位业内人士认为，中国的上期所、大连商品交易所、郑州商品交易所各自的市场规模，早已挤身全球前茅，而且经过近几年的较慢发展，市场显著成熟期，投资者对金融衍生品的渴望与日俱增，早已不具备发售期货期权的市场条件。2017年以来，我国早已上市了两种商品期权，分别是大商所的豆粕期权和郑商所的白糖期权，此次上期所上市铜期货期权，也是我国第一个工业品期权品种。

而国际市场的铜期货期权早就不存在。目前，积极开展铜期货交易的交易所主要有伦敦金属交易所(LME)、上期所(SHFE)、CME集团辖下的纽约商品交易所(COMEX)和印度MCX交易所。

其中，LME与COMEX都有铜期货期权的交易。据报，世界仅次于的铜期货交易所LME在1987年就已发售铜期货期权，COMEX也于1988年发售了铜期货期权。而据此前媒体报道，2016年3月18日，上期所的铜库存超过历史最低水平的39.5万吨，首次多达LME铜库存水平。

对于国内的期权交易，投资者期待已久。中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英回应，期权交易的优势在于用于权利金展开交易，例如投资者在购入一个看涨期权后退出，其损失即为权利金，而权利金的数额比期货的保证金要较少得多，所以在价格经常出现变动时，不会有止损的绝对值，较为有利于掌控风险。另外，期权的上市，可以与期货、现货等组合成十分多的交易策略，金融市场上市的品种就越多，可以交易的人组策略也就越少，投资者计算出来盈利的概率也就可以更加详尽。对于提高国际定价话语权，实质上，这是市场功能本身的定位，因为期货铜的建设本身就是提升国际定价权的一种途径。

只是期权上市后，与期货融合一起，可以从更好的角度来确认交易定价的话语权。王红英认为，期权的上市，对于整个期货市场可以带给风险防止的功能，使得金融市场的建设更加稳定。另外，期权上市以后，人组的策略更加多，风险的瞄准也不会更为具备确定性。从而可以使期货市场的价格走势更为光滑、平稳，而不是像之前不受国外影响经常出现跳空的上涨或下跌现象。

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